Manajemen Risiko

6 Month Euro Prognose: Auf der Suche nach dem EURUSD bei 1,25 Von David Rodriguez, Quantitative Strategist 13. Juli 2011 06.00 Uhr GMT Der Euro hat sich gut durch die erste Hälfte des Jahres 2011 durchgeführt, Rallyesport an die frische Mehrjahreshochs gegenüber dem US-Dollar und die Stärkung der gegen fast alle G10 Pendants. Es bleiben klar grundlegenden Risiken für die gemeinsame Währung in der zweiten Hälfte des Jahres 2011, und wir freuen uns für den Euro zu fallen. Die größte Sorge ist, ob einige at-Risk-Ländern stabil trotz eindeutiger Schuldenkrisen bleiben. Die Europäische Zentralbank nächsten Aktionen können Schwenk-vor allem beweisen, wie der Euro hat sich auf robuste Zinsprognosen gestärkt und ist in Gefahr, Verluste über die wesentlichen Herabstufungen. Die Zahl der Risiken für den Euro wohl überwiegen diejenigen, die dem US-Dollar, so dass uns gerade für weitere EURUSD Rückgänge. Wir suchen die EUR / USD auf unter 1,25 Ende 2011. Europäische Staatsschuldenkrise - Was haben wir anfangen und wo stehen wir? Die Eurozone Finanzschuldenkrise weiterhin Stabilität EUR bedrohen und bleibt ein wesentliches Risiko durch die zweite Jahreshälfte. An der Spitze der Händler den Köpfen ist Griechenland - kann der südlichen europäischen Staat zu widerstehen Druck des Marktes und bleiben Lösungsmittel? Trotz einem 110 Mrd. € 3 Jahre Rettungsabkommen mit der Europäischen Union und des Internationalen Währungsfonds. Griechenland ist noch nicht das Licht am Ende des Tunnels zu sehen. Die Schwierigkeit liegt in der Struktur des Rettungspaket. Wenn der Internationale Währungsfonds, Darlehen vereinbart ist, benötigt es, dass die griechische Regierung Rückkehr zu den Kreditmärkten für die Kreditbedarf so bald wie 2012. Zu der Zeit, vernünftig schien Anfrage. Mit Rücklaufsperren von der EU und des IWF würden internationale Anleger eher zu griechischen Schulden zu kaufen. Doch der anhaltenden Ausverkauf bei griechischen Anleihen unterstreichen, dass nur wenige sind bereit bestehenden griechischen halten Schulden viel weniger Verkauf von neu ausgegebenen Schuldverschreibungen. Die Kosten, um gegen einen griechischen Zahlungsausfall hat vor kurzem auf Rekordstrümpfe als durch Credit Default Swaps gesehen zu versichern. und aktuelle Staatsschulden Bewertungen implizieren eine 50 Prozent Chance auf einen Zahlungsausfall Griechenlands in den kommenden fünf Jahren. Ein weiteres Rettungspaket scheint immer notwendiger und wahrscheinlich, aber die Unsicherheit über Griechenland die Fähigkeit, Schulden zurückzahlen könnte ebenfalls auf andere gefährdete Staatskassen zu verbreiten. Spanien und Portugal Outlook Uncertain auf Finanzierungsbedarf Die wichtigsten Risiko mit Peripherie Schuldenkrise hat und wird immer sein Ansteckungs-wird Griechenlands Probleme auf andere Peripherieländer und sogar in den Kern zu verschütten durch höhere Renditen? In absoluten Zahlen wurden Rettungspakete für Griechenland, Portugal, Irland und relativ wenig kosten. Zusammen umfassen die drei Volkswirtschaften etwa 5 Prozent der gesamten Euro-Zone das Bruttoinlandsprodukt. Wenn EMU titanen Spanien (8,9 Prozent des BIP) und Italien (12,8 Prozent des BIP) fallen in Schwierigkeiten, aber europäischen Kassen möglicherweise nicht in der Lage, mit der erforderlichen Steuerbeihilfen zu bewältigen. Der Spread zwischen Benchmark spanischen und deutschen Staatsanleihen hat sich vor kurzem zu seiner größten seit der Einführung des Euro-was bedeutet, dass in Bezug Ausfallrisiko Spaniens verschlechtert verbreitert. Und obwohl eine 10-jährige spanische Staatsanleihen von rund 5,5 Prozent ist im historischen Vergleich niedrig, könnte die wachsende Kluft weiter verschärfen öffentliche Defizite. Ähnliches gilt für Italien gesagt werden. Eine zentrale Frage ist, ob Bindung Probleme in Peripherie Nationen an den Kern zu verbreiten, wirklich bedroht die Stabilität der gemeinsamen Währung Zone. Natürlich gibt es viele Gründe, dass der Euro trotz dieser leicht ersichtlich Staatsschuldenkrisen gestärkt. European Central Bank - Kann sie weiterhin Preise Wanderung? Erwartungen, dass die Europäische Zentralbank wird zu den aggressivsten Zentralbanken die Zinssätze erhöht werden muss spekulative Interesse in der Euro angetrieben und drückt den Preis in der ersten Hälfte dieses Jahres. Eine entscheidende Frage wird sein, ob die EZB durch die auf hohen Prognosen zu folgen und weiterhin die Zinsen zu erhöhen, weitere Unterstützung der Währung. Robust Zinsprognosen haben der Euro gegenüber dem US-Dollar und Yen - currencies, die die zweifelhafte Ehre der beiden niedrigsten rentier unter den Industrieländern zu halten angetrieben. Overnight Index Swaps, ein Werkzeug von großen Finanzinstituten verwendet werden, um auf wetten und Absicherung gegen Zinsbewegungen, zeigen, dass die Händler erwarten, dass die EZB könnte Raten dreimal durch die zweite Hälfte des Jahres 2012, um den Kopf ab, die Inflation in der Eurozone zu erhöhen. Dies steht im Vergleich zu Prognosen, die der US-Notenbank die Zinsen weitgehend unverändert durch die gleiche Strecke zu verlassen. Die Bank von Japan wird in ähnlicher Weise prognostiziert, die Geldpolitik zu verlassen effektiv unverändert und die japanische kurzfristigen Zinsen nahe Null zu halten. Doch in Märkten nichts garantiert ist, und in der Tat könnten wir argumentieren, dass der Euro über die gesamte Renditegebundenen Unterstützung, die es genießen, zu sehen. Das heißt, es wahrscheinlich dauern würde, einen wesentlichen Verbesserung der EZB Prognosen (und spätere Zinserhöhungen) weiterfahren EUR Gewinne. Kann die Europäische Zentralbank weiterhin restriktiven Geldpolitik trotz klarer wirtschaftlicher und steuerlicher Kämpfe in Peripherie Nationen festgelegt? EZB-Präsident Jean-Claude Trichet hat sich weiter zu betonen, dass die Notenbank setzt Politik für die gesamte Währungsunion und zunehmenden Inflationsdruck nicht ignorieren. Doch mit Sparmaßnahmen-Pakete in der Eurozone garantiert, könnte nachfrageorientierte Inflation schnell abklingen und verringern die Notwendigkeit verschärft Politik. Alles andere gleich bleiben, der Euro würde mit ziemlicher Sicherheit auf einen spitzen Rückstufung EZB Zinserwartungen sinken. Natürlich immer bleibt nichts in die Finanzmärkte gleich und es gibt eine Reihe von mildernden Umständen, die stark beeinträchtigen können die Einheitswährung. Financial Markets Währungen Weiter zum Fahren Der Euro bleibt eine Währung eng an den Aktienmärkten verbunden sind, mit der EUR / USD die dazu neigt, mit Aktien steigen, und tendenziell fallen, wenn Aktien fallen. Weitere Marktturbulenzen konnten fast sicher entgleisen die jüngste EUR Stärke. Die Korrelation zwischen dem Euro / US-Dollar-Währungspaar und den USA Dow Jones Industrial Average hat vor kurzem den Handel in der Nähe von Rekordniveau; Dow Variation hat theoretisch bis zu 45 Prozent der Euro Bewegungen erklärt. Ein Teil dieser Beziehung ist der US Dollar die Attraktivität als Währung der vielen beliebten "sichere" Anlagen-vor allem US-Staatsanleihen. Auf der anderen Seite von ihm, ist der Euro wohl zu den am stärksten gefährdeten Vermögenswerte in Finanzmarktturbulenzen als Anleihemarkt Schwierigkeiten könnten weiter verschärfen die aktuellen europäischen Schuldenkrise. Der Dow Jones Industrial Average humpelte in die zweite Hälfte des Jahres rückläufig sechs aufeinander folgenden Handelswochen und seine schlechteste Leistung Entsendung in fast einem Jahrzehnt. Es sollte als relativ kleine Überraschung, die besonders scharfe Aktien Sell-Offs gezwungen EURUSD Schwäche, und in der Tat eine Fortsetzung sehen konnte, der US-Dollar weiter zurückzugewinnen Boden gegen seine hochfliegenden europäische Gegenstück zu kommen. Euro in günstigen langfristigen Trend, aber mit erheblichen Risiken in der zweiten Jahreshälfte 2011 Der Euro bleibt auch in einem jahrzehntelangen Aufwärtstrend gegenüber dem US-Dollar, aber die mittelfristigen Aussichten ist mit Risiken verbunden, wie es bleiben Zweifel über Eurozone wirtschaftliche und politische Stabilität. Natürlich ist der US-Dollar nicht ohne eigene Probleme und tatsächlichen EURUSD Preis-Aktion wird auf einer großen Anzahl von unterschiedlichen Dynamik abhängen. Ob der Euro bleibt im weiteren Aufwärtstrend wird stark von Entwicklungen in Staatsschuldenkrise und die Markterwartungen in Bezug auf die Europäische Zentralbank ab. Es scheint, dass Risiken begünstigen in der Regel Euro Verluste, und in der Tat unsere Prognose bleibt bearish in das Ende des Jahres 2011.